【编者按】医疗器械巨子在曩昔 4 年多的时刻，从未中止并购和出资的脚步。一般来说，这些国际性巨子公司对同职业草创公司进行资本运作的意图，大致有四个方向：战略层面的技能获取、运营上的产品协同、拓宽/聚集新范畴或许新的客户群，以及拓宽全球出售途径和供货商网络。关于本文剖析的 16 家公司来说，前三者表现的尤为显着。
本文发于CB Insights中文，作者宋颂；经亿欧大健康修改，供职业人士参阅。
自 2016 年以来，全球 20 家最大的医疗器械公司中，有 16 家至少出资了 1 家医疗健康草创公司。
新式医疗健康技能，触及医治缓慢痛苦到白内障的多项技能，正在渗透到5300 亿美元的医疗器件商场中。现有的医疗器械制造商，也正在寻觅和出资这些或许具有“颠覆性”的新技能。
例如，2020 年 2 月 ResMed 向 Nyxoah 出资了 2700 万美元，Nyxoah 是一家将依据神经影响的新式疗法用于阻塞性睡觉呼吸暂停（OSA）的公司。同样在 2 月，飞利浦经过其健康技能危险出资部分，跟进了 Carevive Systems 的 1500 万美元 C 轮融资，Carevie Systems 是一个肿瘤护理办理数字途径。
依据 2019 财年医疗设备出售收入，咱们找到并列出以下 20 家全球最大的医疗器械公司：
依据此，咱们来看一下上述全球 20 家最大医疗器械公司的出资活动。下图为 16 家医疗器械公司，从 2016 年至今在健康医疗范畴的出资地图。除此之外的 4 家公司，Danaher、Stryker、Henry Schein 以及 Zimmer Biomet 在调查期内，没有进行任何有发表的出资活动。
自 2016 年头以来，强生对医疗健康草创公司进行了 82 次股权出资，其间包含其经过危险出资部分 Johnson & Johnson Innovation 和孵化器 JLabs 所进行的出资。强生的出资数量，是第二名——医疗器械巨子通用电气（GE）的两倍以上。
强生出资行为愈加活泼，归因于其固有的多线医疗健康事务（顾客健康、生物制药、医疗器械、全球公共健康）。与列表中的大多数公司不同，强生在多个细分范畴均处于商场领先位置。
因而，Medtronic（美敦力）或 Siemens Healthineers（西门子医疗）或许只考虑医疗器械相关公司的出资，可是强生的出资标的会显得愈加多元化。出资医疗器械范畴，比较传统大公司来说，强生以为草创公司技能更灵敏、新颖，而且触及的医治范畴或许更为广泛。
自 2016 年以来，强生、通用电气、美敦力、飞利浦和波士顿科学，成为最活泼的五个出资者，一共完结 166 次医疗健康范畴的草创公司出资。可是这些巨子却采用了不同的出资战略。
①强生经过各式各样的公司实体进行出资，每年坚持约 20 次出资的安稳速度。相反，美敦力和波士顿科学只进行企业直投，而没有其他出资实体。
虽然通用电气在调查期内位居最活泼的前五名之列，但它或许在将来再也无法坚持该位置了。
通用电气为了从头聚集事务，出售了价值数十亿美元的中心和非中心财物，包含其生物制药事务以 214 亿美元的价格出售给 Danaher。因为公司重组，通用电气的医疗健康范畴出资活动敏捷削减，从 2016 年的 1 年 14 项出资，削减到 2019 年的 1 年 5 项出资。
通用电气还于 2018 年 12 月提交了，将 GE Healthcare 约 200 亿美元的医疗健康部分，以及全球收入排名前 5 的医疗设备事务剥离出去。可是，GE Healthcare 暂停了 IPO 方案，现在尚不清楚咱们是否能在 2020 年看到它 IPO。不过，在 GE Healthcare 的命运决议之前，通用电气的医疗健康相关出资将仍然有限。
飞利浦也阅历了多年的转型，不过与通用电气不同，飞利浦的重组作业导致医疗保健出资活动的添加。公司的转型首要会集在成为一家朴实的医疗技能供货商，它已不再着重非医疗保健事务（如照明和家用电器），并经过内部方案和外部出资来增强其保健技能才能。
飞利浦在曩昔 3 年中进行了 20 屡次收买，使之成为公司历史上最活泼的收买时期（如下图所示）。
除了并购，飞利浦也已成为更活泼的危险出资者。2019 年，飞利浦及其企业危险出资组织 Philips Health Technology Ventures，对医疗健康草创公司进行了 6 次股权出资，是其 2018 年出资数量的 2 倍。
这些出资加强了其对医疗技能的从头重视，包含长途放射学（新加坡公司 Lifetrack Medical Systems），长途患者监护（美国公司 Babyscripts），护理和谐（美国公司 Carevive Systems）和临床作业流程（美国公司 DEARHealth）。
在医疗健康范畴，1 家草创公司被多个巨子一起出资是比较罕见的。在调查期内，只要 4 家草创公司取得了超越 1 家巨子公司的出资。这些被堆叠出资的范畴，供给了一个共同的技能视角，一起关于出资者来说，这些技能具有特别高的价值和含义。
Saluda Medical的 Evoke 设备是一种可植入的闭环脊髓影响（SCS）体系，正在被研讨作为缓慢痛苦的医治办法。该设备在 2019 年取得欧洲合格认证，并正在美国完结临床试验。
跟着 SCS 可行性和有效性的添加，以及本钱下降带来的可付出才能，它或许在全球 834 亿美元规划的痛苦办理商场上取得更大的商场比例。此外，Medtronic 和 Boston Scientific 在美国 SCS 商场占有的比例大幅缩水，迫使这些公司从战略上考虑维护自己的位置。
SetPoint 公司研制的植入式设备是一种迷走神经影响器，有助于调理人体的免疫反响。它正在被研讨作为类风湿关节炎、克罗恩病和其他缓慢本身免疫性疾病的潜在医治办法。在完结临床试验后，该公司方案经过 FDA 寻求上市前同意（PMA）。
SetPoint 的技能为 Medtronic 和 Boston Scientific 发明新的事务线供给了时机。在美国，植入式迷走神经影响（vague nervous simulation，简称 VNS）仅被同意用于医治癫痫和抑郁症。假如 SetPoint 成功取得 FDA 同意，它将为迷走神经影响发明一个全新的商场范畴：本身免疫性疾病。依据 CB Insights 剖析，全球本身免疫性疾病疗法的商场价值估量超越 1500 亿美元。
视力保健巨子强生和 Alcon（爱尔康）都出资了 Powervision，这是一家为白内障开发液体人工晶状体的草创公司。
这家草创公司在筹集了 1.11 亿美元资金之后，于 2019 年 3 月被爱尔康收买。强生参加了 2011 年至 2016 年的 4 次股权融资，爱尔康则参加了其 D 轮融资，随后以 2.85 亿美元收买 Powervision。
强生对 Powervision 的出资与一项更广泛的战略相吻合，在 ACUVUE 隐形眼镜事务之外，使其视觉产品组合愈加多样化。虽然已经在该范畴进行了几回收买，但公司高管仍有爱好进行更多收买或树立协作伙伴关系，以进一步扩展公司的眼部保健产品组合。
爱尔康对 Powervision 的出资，在战略上与公司的白内障产品组合坚持一致。2016 年，当爱尔康（其时是诺华的一部分）初次出资 Powervision 时，一起与其签署了协作伙伴关系，并取得了在未来收买该公司的选择权。爱尔康在 2019 年 3 月采取了这一举动，而且在几周后宣告计划从诺华剥离，成为一家独立的眼科护理公司。
一般来说，这些国际性巨子公司对同职业草创公司进行资本运作的意图，大致有四个方向：战略层面的技能获取、运营上的产品协同、拓宽/聚集新范畴或许新的客户群，以及拓宽全球出售途径和供货商网络。
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