中心看法：公司营收增进持重，净利润增速更高。2014-2020年营收CAGR为18%；归母净利润CAGR为33%；扣非归母净利润CAGR为27%。利润增速高于营收增速，彰显公司谋划效力和赢余本事的边际改进。扣非归母净利润增速坚固，显示出公司赢余本事的一连性和坚固性。
两票造、带量采购加快行业齐集度擢升。正在“两票造”的配景下，国度驱使病院直接与分娩企业结算货款、饱动医保基金与医药企业直接结算、加上国度带量采购带来的药品抑价，中幼医药通畅企业的存在空间进一步被压缩。
对标美企巨头，低毛利率低、净利率，也具备高发展恐怕。美国医药通畅巨头通过并购、数智化为客户供给全方位效劳，达成与上下游的深度绑定，走出高市值的发扬之道。
工-批-零一体化达成完满协同。公司主动往上、下游拓展，造玉成工业链发扬，依据全工业链发扬的协同效应，公司赢余本事希望进一步擢升，达因素娩、仓储、配送、发售的协同配合。
全种类、全渠道、全场景的数字化分销与供应链效劳本事。公司具有国内最完整的物流根柢举措，可供给全方位数字物流供应链管理计划与效劳。冷链上风越过，《“十四五”冷链物流发扬筹备》帮力冷链再上新台阶。
下层和院表渠道上风明显。下层区域连续是公司的“上风沙场”。公司希望满盈从分级诊疗、处方表流的医改大趋向中受益。
总代总销的贸易形式对标百洋医药301015），毛利率稳步擢升。公司依据分销生意堆集的资源和体会，大举发扬毛利较高的总代总销生意，翻开异日替人空间。
“万店同盟” 帮力修筑宇宙最大的医药物流平台。公司“万店同盟”初具雏形，全体落实后，九州通600998）将具有宇宙最茂密的医药供应搜集。“万店同盟”配合“好药师”买通线），将给九州通带来强盛的收入增量。
危害提示：行业齐集度擢升不足预期；药品、器材抑价超预期；上下游拓展不足预期。
民营医药通畅龙头企业，深耕行业二十年。九州通医药集团股份有限公司前身为1993年创造的武汉均大储运公司，于2003年改名为九州通集团有限公司，于2008年调换为股份公司，并于2010年正在上海证券往还所上市。公司坐落于湖北省武汉市，具有员工28213人。是一家以贸易分销、总代总销为重要经买卖务；以西药、中药、医疗器材为重要谋划产物；以医疗机构、批发企业为重要客户，并为客户供给音讯、物流等各项增值效劳的大型民营企业集团。
公司现时谋划的药品、医疗器材种类品规达14,000多个，具有上游供货商4,200多家，及下旅客户69,800多家，赢得了国内230多种药品的宇宙或区域总经销或总署理资历，并初阶造成了掩盖宇宙大局限县级行政区域的物流配送搜集，是宇宙最大的四家医药贸易通畅企业之一。
公司架构明白，股权齐集且坚固。公司直接大股东为上海弘康实业投资有限公司，控股股东为楚昌投资集团有限公司，实践统造人工刘宝林，通过楚昌投资集团有限公司、上海弘康实业投资有限公司、北京点金投资有限公司、中山广银投资有限公司间接统造公司45.75%的股权。公司上市此后，控股股东和实践统造人无减持行径。
工业链一体化整合生色，五大生意共筑千亿平台。九州通所处的行业为医药通畅、物流效劳及医疗矫健等大矫健行业。主营五大生意，网罗：贸易分销生意、总代总销及自出现意、零售生意、三方物流生意和医疗矫健实时间效劳。
药品分销、总代总销为中心主业。分销、总代总销是指医药通畅企业以下层医疗机构、民营病院、零售药店、下游分销商等客户为重要发售对象，供给药品发售及配送效劳，其特征是毛利率较低，用度较少，净利润率受配送周转速率和账期的影响较大。从公司2020年的营收和毛利组成看，分销和总代总销生意占公司营收的90%以上，毛利的80%以上。
自产(医药工业)和零售为发展主业。公司依据其药品分销渠道上风展开了零售连锁、药品分娩和研发以及医疗矫健与时间增值效劳。自出现意和零售生意已正在公司营收和毛利中吞噬必然比重，且毛利相对较。
中国商业零售网
上一篇：亿帆医药2021年年度董事会筹办
下一篇：百奥森医药涉嫌传销 合联账户被冻